芒果体育建筑装饰行业周报：稳增长政策持续落地 重点推荐受益于稳增长+一带一路+中特估的建筑央企
芒果体育建筑装饰行业周报：稳增长政策持续落地 重点推荐受益于稳增长+一带一路+中特估的建筑央企
1）7月中国制造业采购经理指数为49.3%，连续两个月平稳上升，而本周发改委表示下半年出台实施恢复和扩大消费的政策文件，且将提升家装家居和电子产品消费，体现较强的恢复工业生产增长的决心。此外，央行表示统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，地方政府财务有望边际好转。我们认为政府投资仍为稳增长重要抓手，基建稳增长必要性仍在提升，专项债Q3 加速发行、化债方案紧密筹备及城中村改造、平急两用公共基础设施加速实施，基建高位运行支撑充足。同时，国企考核趋严背景下建筑央企经营质量有望改善，及“一带一路”十周年峰会召开在即，继续看好“稳增长+中特估+一带一路”行情，推荐PB 仍＜1 的央企。2）地产端进一步优化房贷利率，基本面或加速筑底，建议重视率先布局AI 设计的建筑设计以及装修龙头企业。本周央行表示将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，引导个人住房贷款利率和首付比例下行以及精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求。我们认为，政治局会议首提适应地产新形势后，后续政策面上支持力度有望加大。目前20 余座核心城市首付比例高于40%，“认房不用认贷”政策落地将明显降低一二线城市居民改善型住房需求的首付和利率成本，观望的改善性需求有望得到释放。同时保交付及地产公司风险化解仍将继续，基本面有望加速筑底，建议重视率先布局AI 设计的建筑设计以及装修龙头企业。
罗曼股份B 端&C 端业务积极推进，短期回调后性价比凸显，仍然重点推荐。近期政治局会议继续强调推动数字经济与实体融合，促进人工智能安全发展，数字经济转型决心不减。推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis 成立合资子公司并绑定全球顶级IP 国内使用权，主题游乐园虚拟现实体验中确立领先地位的【罗曼股份】。
投资建议：1）建筑央国企估值修复的投资机会：国务院国资委启动国企价值创造行动，建筑央国企盈利水平有望持续提升，中国特色估值体系引导资本市场对央国企估值进行重估。沿“一带一路”主题方向：推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中钢国际】、【北方国际】、【中国化学】； 沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议关注基本面稳健向好、估值低的地方国企【安徽建工】、【山东路桥】。2）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华设集团】、【设计总院】、【测绘股份】、【华阳国际】、【苏交科】。3）布局VR/AR 赛道打开成长空间的标的：
推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis 成立合资子公司并绑定全球顶级IP 国内使用权，主题游乐园虚拟现实体验中确立领先地位的【罗曼股份】。4）在细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：
推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势，通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。5）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的：建议关注BIPV 和储能基建细分赛道的投资机会，推荐【森特股份】。
本周（7 月29 日-8 月04 日）新增专项债1302.18 亿元，新增一般债135.6亿元，新增再融资债券1213.84 亿元。
风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。